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期货日报3月20日报道： 在近期宏观流动性风险频发下，资本市场风险偏好迅速恶化，贵金属的避险属性集中发力。其中，COMEX黄金主力合约大幅走高，涨幅接近7%，创近一年新高，本周报收1993.7美元/盎司，已经非常接近2000美元/盎司大关。
“近期的流动性风险主要是硅谷银行以及瑞信风险暴雷事件引发市场对于银行危机甚至金融危机的担忧。”金瑞期货贵金属分析师龚鸣表示，在高利率环境下，银行传统短存长贷赚利差的传统经营模式受到一定冲击，考虑到银行业高杠杆的经营属性，加大了欧美银行业的经营风险，在这样的大背景下，硅谷银行以及瑞信银行的风险集中暴露出来。叠加美国消费等经济数据韧性减弱，市场风险偏好迅速恶化，出于避险情绪需求，贵金属迅速拉涨。
美尔雅期货贵金属分析师刘鑫分析称，美国硅谷银行倒闭，市场开始交易避险情绪，后续监管机构关闭了全球最大的加密货币银行，使得市场纷纷抛售风险资产。市场当前对于美联储的加息周期、美国国债的持续倒挂、通胀高企、资产泡沫增加等现象已经产生了担忧，恐惧后随之而来的将是经济衰退。
随着硅谷银行破产，后续瑞士信贷发布2022年财报，指出了其对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”，大股东沙特国家银行董事长称不会为瑞士银行提供财政援助，整个市场的情绪彻底陷入恐慌。“新一轮风险资产抛售高潮到来，同时金价一路飙升到2000美元/盎司下方。当前市场的交易核心，暂时就是抛售风险资产，购买避险资产，所以通过简单的观察可以发现，日元、黄金等避险资产近期都涨势良好。”刘鑫说。
对于本次风险事件，目前看市场还是处于博弈恐慌情绪阶段，还没有看到风险实际爆发的迹象。龚鸣表示，考虑到2008年爆发金融危机后，美国政府对金融监管实施改革，《多德—佛兰克华尔街改革与消费者保护法案》下，美国财政部牵头成立金融稳定监管委员会，负责监测处理系统性风险，并对金融机构的资本金以及流动性提出更高要求。在这样的政策背景下，美国银行体系由单一金融机构导致出现系统性风险的概率大大降低。而瑞信银行经营问题并非新话题，瑞信此前的经营就有一定自己的风险。
“综合来看，在当前节点就爆发金融危机的风险相对有限。当前价格对贵金属的避险情绪已经一定程度计价，如果风险不进一步恶化，预计短期黄金价格单边上行的驱动有所减弱，可能面临涨幅放缓或者高位振荡的可能。但从中长期来看，在美联储流动紧缩放缓、美债实际收益率见顶回落、美国经济衰退预期的大环境下，贵金属有较高的中长期多头配置价值。”龚鸣说。
在刘鑫看来，短期内这种恐慌情绪不会马上消退，市场可能会继续推高避险资产的价格。但是从中期看，这种避险情绪也难以持久，黄金作为非孽息资产，本身不会产生收益，在避险消退之后，金价会随之回落。从后市中长期来看，能够主导金价市场方向的，仍然要看美联储的货币政策立场。美联储下周决议加息的预期在本周其实是有限制金价的上涨，但同时值得警惕的是近期金融市场的压力造成的通货紧缩影响很可能使得央行对加息更加谨慎。因此，短期金价恐怕仍然会交易避险资产，金价在高位区间成交，但中期来看，风险情绪的释放过后，阶段性的方向仍然要以美联储的立场来决定后市金价的方向。
