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[玫瑰]今日下午安井下跌较多，主要源于2Q业绩预期略有下修。经沟通，我们预计2Q23主业收入15-20%，靠近15%，整体收入增长25-30%；业绩增速快于收入，考虑2Q22有4200万政府补助，预计2Q23净利润同比增长30-40%，扣非利润增长40%以上。（此前预期主业收入20%，整体收入30%以上，归母净利润增长40-50%。）
[玫瑰]经销商口径验证1）山东经销商反馈餐饮需求稳健向好，此外公司积极开发团餐烧烤场景、BC社区店渠道，未感受到增长放缓，山东地区增长表现一直好于全国平均水平。冻品先生仍需调整，动销表现一般；小龙虾销量增长较快，售价降低，经销商端毛利率不变。
2）小龙虾大客户需求旺盛，安井渠道赋能后餐饮渠道表现好于往年。成本采购价格下降30-40%，偏原料类售价也有下滑，整体收入或小幅增长。此外2Q22价格上涨渠道囤货较多，大部分收入集中在2Q22，今年渠道减少囤货，二三季度分布更平均。整体看原料价格下滑对收入有影响，有利于利润率改善。
[玫瑰]研究员观点当前市场情绪脆弱，反应过度，5-6月不应外推全年！二季度是经营淡季，叠加餐饮消费恢复疲软，动销和发货节奏受到影响。二季度整体占比较低，仍需关注下半年表现。我们看到虽外部环境有压力，但公司仍在按照既定战略投冰柜、推锁鲜、做终端，没有给渠道压货，快速应对成立烧烤事业部，为下半年旺季蓄力。
[玫瑰]展望全年公司全年目标不变，经营稳健。管理团队能够紧跟市场形势变化调整、销售团队执行力强。我们预计2023/24年营收154.3/186.3亿元，同比+27%/21%；归母净利润15.7/19.8亿元，同比+43%/26%，当前对应27/22倍。估值底部区间，建议买入！
