作为疫后的第一个长假，这个五一可谓是异常火爆，根据文化和旅游部5月3日公布2023年“五一”假期文化和旅游市场情况，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83%，按可比口径恢复至2019年同期的119.09%。实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90%，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。
旅游作为服务业，在假期的刺激下，景气度可谓是相当高，不过制造业就有点差强人意了，呈现一冷一热的格局，4月制造业PMI重回收缩区间，录得49.2%。这是自去年疫情防控措施优化调整以来，景气度首次重回收缩区间。
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那么PMI回落的原因又是什么呢？
首先，制造业景气度阶段性回落，年内首次重回收缩区间，这是经济修复动力发生切换时的波折。1）生产扩张动力减弱，新订单转为收缩，或是经济修复动力切换下的信号。
一季度当前我国济运行好转主要是恢复性的，这是去年12月以来PMI指数得以快速回升的主要原因。当这些恢复性增长释放完后，经济的修复动力就会发生切换，这是4月制造业PMI阶段性回落的主要原因。
具体来看，4月制造业生产PMI由2月的54.6%下降至50.2%，而新订单PMI由2月的53.6%下滑到了收缩区间。制造业生产扩张动力减弱，新订单转为收缩，或是恢复性增长逐步褪去、景气度修复动力正在向内生动力转变的信号。2）企业生产经营活动预期稳定，说明企业对经济前景其实并不悲观。
在制造业PMI下滑近2.7个百分点，重回收缩区间时，企业的生产经营活动预期相较来说比较稳定，仅仅是小幅回落0.8个百分点，整个企业生产经营的活动预期依旧处于相对较高的景气度区间。尽管制造业整体PMI重回收缩区间，但是企业对经济前景并不悲观，实际上4月经济景气度表现更多是经济修复动力发生切换下的自然回落，而且是阶段性回落。
一季度经济修复成效主要集中在服务业的强劲修复和基建对建筑业景气度的拉动上。
第一，服务相关的经济活动保持较高景气度修复。4 月服务业 PMI 为 55.10%，继续保持较强修复。
从行业看，居 民类消费活动和企业生产活动相关的业务总量均明显增长。1）与居民出行和消费密切相关的各行业商务活动指 数均高于 60.0%，比如：交通运输、住宿、文化体育娱乐等行业的业务总量都有明显增长；2）与企业生产活动密 切相关的行业发展态势也较为良好，继续处于 57.0%以上的高景气区间，如：电信广播电视及卫星传输服务、互 联网软件及信息技术服务、货币金融服务、租赁及商务服务等行业。
在盘面上，五一假期后，影视传媒股也表象出色，光线传媒、唐德影视涨超10%。
第二，在基建的带动下，建筑业继续保持扩张水平。4 月建筑业商务活动指数为 63.9%，连续三个月继续位于高 位景气区间，整个建筑业的生产活动继续保持较快扩张。其中，土木工程建筑业的商务活动指数继续高于 70%， 基建的整体施工进度仍然在不断加快。建筑业新订单指数为 53.5%，比 3 月回升 3.3 个百分点。
其中，土木工程 建筑业和房屋建筑业的新订单指数较 3 月均有不同程度上升。今年二季度是基建投资相关施工活动的发力期，在 资金和政策的双驱动下，建筑业有望继续保持较高景气度。
